[워렌버핏 투자] 코미코(183300) 뉴스보이 코알라의 퀄리티 + 밸류 전략 분석

🪄코미코 주요 사업내용 정리

코미코(KoMiCo)는 반도체 공정 장비 부품의 정밀세정 및 재생, 세라믹 소재 부품 제작을 주요 사업으로 하고 있습니다.

1. 주요 사업 부문

(1) 반도체 세정·코팅 사업

• 내용: 반도체 공정에서 발생하는 미세오염(Micro Contamination)을 제거하고 공정 효율을 높이기 위한 세정 및 특수 코팅 서비스 제공.
• 세부 설명:
  • 고가의 공정장비 부품을 재사용 가능 상태로 복원.
  • 미세오염 제어로 생산 수율 및 장비 수명을 증가.
  • 주요 고객사: 삼성전자, SK하이닉스, TSMC, Intel, Micron 등.
• 주요 매출: 2024년 3분기 기준 세정 20.8% (790억 원), 코팅 30.8% (1,168억 원).

(2) 반도체 세라믹 소재 부품 사업

• 내용: 반도체 장비용 고기능성 세라믹 부품 제작.
• 특징:
  • 주력 제품: 세라믹 히터(Heater), 정전척(ESC).
  • 높은 내열특성, 절연성, 기계적 강도를 보유.
  • 고도의 기술 장벽과 고객 맞춤 설계 가능.
• 매출 비중: 세라믹 부품이 전체 매출의 48.4%를 차지.

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2. 주요 시장 및 글로벌 네트워크

• 운영 국가: 대한민국, 미국, 중국, 대만, 싱가포르.
• 주요 시장 특징:
  • 반도체 및 디스플레이 시장에서 주요 고객사와 협력.
  • 미세 공정화가 진행될수록 서비스 수요 증가.
  • 글로벌 반도체 시장 확장에 따라 안정적 성장 가능.

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3. 산업적 위치와 경쟁력

• 산업 내 위치:
  • 대한민국 최초 세정·코팅 서비스 사업화.
  • 20년 이상의 데이터와 공정 노하우 축적.
• 경쟁력:
  • 독보적인 기술과 특허 95건 보유.
  • 글로벌 고객 네트워크와 맞춤형 서비스 제공.

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🪄코미코 실적 분석

1. 실적 개요

구분	2024년 3분기 (누적)	2023년 (연간)	2022년 (연간)
매출액	3,793억 원	3,073억 원	2,884억 원
영업이익	936억 원	330억 원	554억 원
당기순이익	603억 원	455억 원	420억 원
영업이익률	24.7%	10.7%	19.2%
순이익률	15.9%	14.8%	14.6%

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2. 매출 구성 분석

구분	매출 비율 (%)	주요 고객
세정 사업	20.8%	삼성전자, SK하이닉스 등
코팅 사업	30.8%	삼성전자, Intel 등
세라믹 부품 사업	48.4%	TSMC, Micron 등

주요 특징:

• 세라믹 부품 매출이 가장 큰 비중(48.4%)을 차지하며, 전년 대비 비중이 증가.
• 코팅 매출의 경우 전년 대비 감소했지만, 고수익성을 유지.

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3. 주요 변화 요인

(1) 매출 증가 요인

• 반도체 시장 성장: 글로벌 반도체 수요 증가와 고객사의 설비 투자 확대로 매출 성장.
• 고부가가치 제품 수요 증가: 차세대 기술 대응을 위한 세라믹 부품 수요 확대.

(2) 영업이익률 개선

• 효율적 비용 관리: 생산 공정 효율화 및 원가 절감 노력.
• 고수익성 사업 집중: 세라믹 부품 매출 확대와 코팅 기술 고도화.

(3) 순이익 증가

• 금융비용 감소: 유리한 환율 조건 및 외환 관리로 금융비용을 절감.
• 법인세 부담 감소: 세제 혜택 및 비정상적인 비용 항목 부재.

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4. 뉴스보이 코알라의 견해

• 성장성: 반도체 산업의 지속적 성장과 함께 코미코의 기술 기반 서비스는 안정적인 수익원을 제공합니다.
• 리스크 요인: 특정 대형 고객 의존도 증가와 경쟁 심화 가능성은 중장기적인 과제로 판단됩니다.

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🪄뉴스보이 코알라의 코미코 분석! (워런 버핏의 퀄리티 + 밸류 전략 적용)

1. 주요 재무 지표 (2024년 3분기 기준)

지표	값	계산식 및 설명
ROE (자기자본이익률)	30.4%	(당기순이익 ÷ 평균 자기자본) × 100
부채비율	111.7%	(총부채 ÷ 자기자본) × 100
P/E (주가수익비율)	11.2배	주가 ÷ 주당순이익 (동일 업종 평균 15.34배 대비 저평가)
P/B (주가순자산비율)	3.4배	주가 ÷ 주당순자산

 

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2. 분석 및 해석

(1) 퀄리티 평가: ROE

• ROE (30.4%)는 높은 수준으로, 회사가 자기자본을 효율적으로 활용하여 수익을 창출하고 있음을 나타냅니다.
• 동종 업계 평균(약 10~20%) 대비 우수, 성장 가능성이 높다고 평가됩니다.

(2) 안정성 평가: 부채비율

• 부채비율 (111.7%)은 다소 증가하였으나, 업종 평균(100~150%) 범위 내로 안정적입니다.
• 높은 R&D 투자와 세라믹 부품 확대에 따른 일시적 자금 소요로 볼 수 있습니다.

(3) 밸류에이션 평가: P/E 및 P/B

• P/E (11.2배): 동일 업종 평균(15.34배) 대비 약 27% 저평가 상태.
  • 주가는 비교적 합리적으로 평가되었으며 추가 상승 여지가 존재.
• P/B (3.4배): 성장 기대가 반영되었으나, P/E 대비 상대적으로 높음.
  • 투자자가 미래 성장을 기대하고 있음을 의미.

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3. 뉴스보이코알라의 의견

투자 매력 요인

1. 고ROE: ROE 30.4%는 자본을 효율적으로 활용하고 있음을 보여주며, 장기 성장성이 높습니다.
2. 저P/E: 업종 평균 대비 저평가 상태로, 추가 주가 상승 가능성이 존재합니다.
3. R&D 투자: 신제품(세라믹 부품) 확대 및 기술 개발로 인해 중장기 성장이 예상됩니다.

리스크 요인

1. 부채 증가: 투자 확대에 따른 재무 부담이 장기적으로 부담이 될 가능성이 있음.
2. 현금흐름 감소: 투자와 운영 자금 소요 증가로 단기 유동성 리스크가 발생할 수 있음.

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4. 종합 평가

• 퀄리티: 높은 ROE와 안정적 재무구조는 긍정적.
• 밸류: 업종 평균 대비 저평가된 P/E는 매력적.
• 최종 판단: 중장기 관점에서 성장 잠재력이 높은 기업으로 투자 매력이 높음.

투자에 대한 최종 책임은 당사자에게 있음을 분명히 밝힙니다.

 

코미코 CEO 최용하