[워렌버핏 투자공식] 티씨케이(064760), 고부가 SiC 제품으로 반도체 산업 선도 - 뉴스보이 코알라 분석

📙워렌버핏 투자공식이란? 워렌 버핏의 "퀄리티 + 밸류" 전략은 장기적으로 가치를 창출할 수 있는 질 높은 기업을 저평가된 시점에 매수하는 투자 방식을 의미합니다.  뉴스코이 코알라는 지속 가능한 경쟁우위를 가졌음에도 저평가된 기업을 찾는 워렌버핏의 투자방식을 유형화해 유망한 기업을 꼽아 보여드립니다. 이 전략은 퀄리티와 밸류를 결합하여 안정성과 성장성을 동시에 추구하며, 장기적으로 높은 복리수익률을 달성할 수 있도록 여러분을 도울 것입니다.

🪄티씨케이 주요 사업내용 정리

1. 사업 부문 및 주요 내용

● 반도체 및 태양광, LED 부품 제조

• 주요 제품
  • 고순도 흑연(Graphite): 반도체 및 태양광 웨이퍼 제조 장비용 부품.
  • SiC 제품: 반도체 공정 부품(Solid SiC Wafer, Ring).
  • SiC Coating: 반도체 및 LED Chip 제조 장비용 부품(Susceptor).
• 특징
  • 국내 최초로 고순도 흑연 제품 국산화에 성공.
  • SiC Coating 기술을 통해 고부가가치 반도체 공정 부품 제조.

● 시장 및 기술적 특징

• 산업 내 역할
  • 반도체 공정용 소모품과 태양광/LED 관련 부품 공급.
  • 고객 맞춤형 설계 및 디자인 변경 역량 확보.
• 경쟁력
  • Plasma 내화학성과 내마모성 높은 SiC 제품.
  • 국산화 기술로 비용 절감 및 공급 안정성 제공.

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🪄뉴스보이 코알라의 실적 분석

1. 재무제표 주요 지표 분석

1.1 재무상태표

구분	제30기 3분기 (2024.09.30)	제29기말 (2023.12.31)	증감액 (억 원)	증감률 (%)
유동자산	37,422	33,449	+397	+11.87
비유동자산	15,974	16,101	-13	-0.79
자산총계	53,396	49,550	+384	+7.76
유동부채	3,381	3,518	-14	-3.90
비유동부채	254	205	+5	+23.83
부채총계	3,635	3,723	-9	-2.37
자본총계	49,761	45,827	+393	+8.57

주요 해석:

• 유동성 개선: 유동자산 증가(11.87%)는 현금성 자산과 매출채권의 증가에 기인하며, 단기 유동성 위험이 감소했습니다.
• 비유동부채 증가: 장기 종업원 급여 충당부채 증가로 비유동부채가 23.83% 늘어났습니다.

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1.2 손익계산서

구분	제30기 3분기 누적 (2024)	제29기 3분기 누적 (2023)	증감액 (억 원)	증감률 (%)
매출액	20,295	16,477	+382	+23.18
매출원가	12,590	9,736	+285	+29.27
매출총이익	7,705	6,740	+96	+14.34
영업이익	6,025	4,999	+103	+20.52
당기순이익	5,334	4,906	+43	+8.72

주요 해석:

• 매출 성장: Solid SiC 부문 매출 증가(20% 이상)가 전체 매출 성장에 기여.
• 원가 상승: 매출원가 상승 폭(29.27%)이 매출액 대비 높아 영업이익률이 소폭 감소 가능성 존재.

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1.3 현금흐름표

구분	제30기 3분기 누적 (2024)	제29기 3분기 누적 (2023)	증감액 (억 원)	증감률 (%)
영업활동 현금흐름	4,291	-574	+486	흑자전환
투자활동 현금흐름	-3,746	-1,051	-270	-256.33
재무활동 현금흐름	-2	-2	-	-

주요 해석:

• 영업활동 흑자전환: 영업이익 증가와 운전자본 효율화로 영업활동 현금흐름이 크게 개선되었습니다.
• 투자 확대: 지속적인 설비 투자로 투자활동 현금흐름이 크게 악화된 점은 장기적 성장 관점에서 긍정적.

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2. 리스크 및 특이점 분석

• 리스크:
  • 원자재 의존: 고순도 Graphite를 일본 Tokai Carbon Co., Ltd.에서 수입하며, 환율 변동과 공급 리스크가 존재.
  • 시장 의존성: 반도체 시장 경기 하락 시 매출 감소 위험.
• 특이점:
  • 무차입 경영: 부채 비율이 낮아 재무 안정성이 높음.
  • R&D 집중: 연구개발비 매출 대비 비율이 1.81%로 기술 경쟁력 강화 추구.

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🪄워렌버핏의 퀄리티 + 밸류 전략 적용

1. 주요 재무 지표 계산

기초 데이터: 2024년 12월2일 기준

• 주가 (2024.12. 2): 68,800원
• 발행주식수: 11,675,000주
• 2024년 3분기 누적 당기순이익: 533억 원
• 업종 평균 PER: 10.83

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1.1 자기자본이익률 (ROE)

• 자기자본 (2024.09.30): 4,976억 원
• ROE 약 10.71%

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1.2 부채비율

• 부채총계 (2024.09.30): 363억 원
• 부채비율 = 약 7.29%

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1.3 주가수익비율 (P/E)

• P/E = 약 15.07

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1.4 주가순자산비율 (P/B)

• P/B = 약 1.61

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2. 워렌 버핏의 퀄리티 + 밸류 전략 평가

2.1 퀄리티 평가

1. ROE (10.71%):
   업종 평균 ROE(일반적으로 8~10%)를 상회하며, 높은 자본 수익성을 보임.
2. 부채비율 (7.29%):
   부채 의존도가 매우 낮아 재무 안정성이 우수함.

2.2 밸류 평가

1. P/E (15.07):
   업종 평균 PER(10.83) 대비 높아 시장에서 프리미엄을 받고 있는 것으로 판단.
   그러나 높은 성장성과 기술력을 고려하면 적정 수준으로 해석 가능.
2. P/B (1.61):
   순자산 대비 주가가 높지만, 반도체 산업의 성장성과 티씨케이의 기술적 경쟁력을 반영한 결과로 판단.

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3. 뉴스보이 코알라의 종합 평가

• 강점:
  • 높은 ROE와 낮은 부채비율로 재무 건전성 및 수익성이 우수.
  • 업종 평균 대비 성장 잠재력이 높으며, 기술력 기반의 시장 경쟁력을 보유.
• 약점:
  • 현재 주가는 PER 기준으로 업종 평균보다 다소 높아 투자자 입장에서 진입 부담이 있을 수 있음.

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🪄뉴스보이코알라의 시장 및 산업 관련 뉴스 수집 및 종합

1. 티씨케이 관련 주요 뉴스

• Lam Research로부터 'NPI 성과 우수상' 수상
  티씨케이는 2024년 11월 Lam Research의 Supplier Day 행사에서 '신제품 도입(NPI) 성과 우수상'을 수상하였습니다. 이는 티씨케이의 혁신과 우수한 성과를 인정받은 결과로, 고객의 높은 기대를 뛰어넘는 성과를 입증하였습니다.
• 2분기 실적 호조
  2024년 2분기 티씨케이의 매출액은 전년 동기 대비 44.06% 증가한 683억 원, 영업이익은 56.80% 늘어난 203억 원을 기록하였습니다. 이는 반도체 및 디스플레이 산업의 투자 활성화와 인공지능(AI) 관련 데이터센터 수요 증가에 따른 것으로 분석됩니다.
• 특허 침해 소송 승소
  2024년 11월, 티씨케이는 와이엠씨와 와이컴을 상대로 한 실리콘카바이드(SiC) 링 관련 특허 침해 소송에서 승소하였습니다. 이로써 해당 기업들은 티씨케이의 특허를 침해하는 활동을 중단하고 손해배상을 해야 합니다.

2. 반도체 산업 동향

• 산업 성장 전망
  인공지능(AI), 자율주행, 사물인터넷(IoT), 5G 등 신기술의 발전으로 반도체 소재에 대한 수요가 증가하고 있으며, 이에 따라 반도체 산업은 강력한 성장이 예상됩니다. 주요 업체 간의 치열한 경쟁과 지속적인 연구개발(R&D) 투자가 이러한 성장을 촉진하고 있습니다.
• 미중 갈등에 따른 공급망 변화
  미국과 중국 간의 기술 패권 경쟁으로 인해 반도체 산업의 공급망에 변화가 발생하고 있습니다. 중국은 독자적인 공급망 구축을 시도하고 있으며, 이는 글로벌 반도체 시장에 영향을 미치고 있습니다.
• 반도체 경기 하강 가능성
  최근 필라델피아 반도체 지수와 D램 가격 하락 등으로 인해 내년 반도체 경기가 하강 국면에 진입할 가능성이 제기되고 있습니다. 이는 우리나라 수출과 경제에 불확실성을 증가시키는 요인으로 작용할 수 있습니다.

3. 티씨케이와의 연관성 분석

• 긍정적 요인:
  • 기술 혁신 인정: Lam Research로부터의 수상은 티씨케이의 기술력과 혁신성을 글로벌 시장에서 인정받은 사례로, 향후 수주 확대와 매출 증대에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
  • 실적 개선: 2분기 실적 호조는 반도체 및 디스플레이 산업의 투자 증가와 AI 관련 수요 확대에 따른 것으로, 이러한 추세가 지속된다면 티씨케이의 재무적 안정성과 성장성이 강화될 것입니다.
• 부정적 요인:
  • 산업 경기 변동: 반도체 경기의 하강 가능성은 티씨케이의 주요 매출원인 반도체 부품 수요에 직접적인 영향을 줄 수 있어 매출 감소의 위험이 있습니다.
  • 공급망 불안정: 미중 갈등으로 인한 공급망 변화는 원자재 수급과 가격 변동성을 높여 티씨케이의 생산 비용과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

4. 뉴스보이 코알라의 종합 의견

티씨케이는 기술 혁신과 특허 보호를 통해 경쟁력을 강화하고 있으며, 최근의 실적 개선은 긍정적인 신호입니다. 그러나 반도체 산업의 경기 변동성과 글로벌 공급망의 불확실성은 지속적인 모니터링이 필요합니다. 특히, 반도체 경기 하강에 대비한 리스크 관리와 공급망 다변화 전략이 중요할 것으로 판단됩니다.

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🪄뉴스보이 코알라의 종합 보고서

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(1) 성장성

• 매출 및 성장 동력:
  • 2024년 3분기 누적 매출은 전년 동기 대비 23.18% 증가(20,295억 원).
  • Solid SiC 제품 매출 비중이 79.7%로, 반도체 미세 공정화와 기술적 수요 증가에 기반한 성장 지속.
  • Lam Research로부터의 수상과 특허 승소 사례는 회사의 기술력과 경쟁력을 입증하며 추가 성장 가능성을 시사.
• 투자:
  • 2024년까지 총 243억 원을 설비 증설에 투자해 생산능력을 확장.
  • AI, 5G, 자율주행 등의 기술 발전에 따른 반도체 수요 증가가 지속적으로 성장 동력을 제공.

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(2) 수익성

• 핵심 지표:
  • ROE: 10.71%로 업종 평균을 상회하며 자본 수익성이 우수.
  • P/E: 15.07로 업종 평균(10.83)보다 높아 시장에서 프리미엄을 인정받고 있음.
• 영업이익:
  • 3분기 누적 영업이익은 6,025억 원(전년 동기 대비 20.52% 증가).
  • 영업이익률은 약 29.69%로 높은 수준을 유지, 기술력과 고부가가치 제품 구조를 반영.
• 리스크:
  • 원가 상승률(29.27%)이 매출 증가율(23.18%)을 초과해 마진 압박이 일부 발생.
  • 반도체 경기 하강 가능성에 대비한 전략 필요.

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(3) 안정성

• 재무 구조:
  • 부채비율: 7.29%로 매우 낮아 무차입 경영 기반의 안정적 재무 구조를 유지.
  • 유동비율: 유동자산(37,422억 원)이 유동부채(3,381억 원)를 충분히 커버.
• 공급망:
  • 원재료(Graphite)의 일본 의존도와 미중 갈등으로 인한 공급망 변화는 잠재적 리스크 요인.
  • 환율 변동 및 국제 무역 환경의 변화가 추가적인 불확실성을 가중.

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(4) 종합 평가

티씨케이는 강력한 기술력과 재무 건전성을 바탕으로 반도체 및 디스플레이 산업 내 확고한 위치를 점하고 있습니다. 최근의 성장성과 수익성은 긍정적이지만, 업종 P/E 대비 높은 밸류에이션은 시장 기대를 반영한 것으로 보입니다.
향후 지속 가능한 성장을 위해 공급망 리스크를 완화하고, 반도체 경기 변동성에 대비한 다각적인 전략이 필요합니다. 특히, 글로벌 경기 및 시장 변화에 대한 민첩한 대응이 중요할 것으로 판단됩니다.

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🪄뉴스보이 코알라의 요약 의견

티씨케이(TCK)는 기술 혁신과 재무 안정성을 겸비한 고성장 기업으로 평가됩니다. 현재의 높은 성장성과 수익성은 긍정적이나, 밸류에이션과 경기 리스크를 고려해 신중한 접근이 요구됩니다.

 

티씨케이 로고.

 

투자의 최종 책임은 당사자에게 있음을 분명히 합니다.